رهان جاكسون هول: هل يكسر وارش صمته تجاه مستقبل الفائدة والتضخم

يتوجه كيفين وارش رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الامريكي الى منتدى جاكسون هول السنوي وسط ترقب دولي واسع لمعرفة موقفه النهائي من مسار التضخم واسعار الفائدة. حيث يمثل هذا الظهور اختبارا حقيقيا لقدرته على توجيه السياسة النقدية في ظل انقسام واضح بين مسؤولي البنك المركزي حول اسباب استمرار ارتفاع الاسعار فوق مستهدف الاثنين في المائة.

واضاف المحللون ان وارش يواجه تحديا مزدوجا بين تفسير الضغوط التضخمية كصدمات مؤقتة ناتجة عن الرسوم الجمركية واضطرابات الطاقة او اعتبارها مؤشرا على اقتصاد لا يزال ينمو بوتيرة قوية تتجاوز قدرة العرض. ومن المقرر ان يلقي وارش كلمته يوم الجمعة في مدينة كانساس سيتي وسط اهتمام بالغ من المستثمرين الذين يبحثون عن اشارات واضحة حول تغيير محتمل في نهج البنك تجاه الفائدة.

وبينت التقارير ان البيانات الاقتصادية الاخيرة لم تنجح في حسم الجدل الداخلي حيث ادى اعتدال اسعار المستهلكين الى تراجع الضغوط الداعية لرفع الفائدة في اجتماع سبتمبر المقبل لكنها لم تجب عن السؤال الجوهري حول كفاية المستوى الحالي للفائدة البالغ ثلاثة فاصلة ستة في المائة في كبح التضخم بشكل مستدام.

واكد خبراء الاقتصاد ان الانقسام داخل الفيدرالي ظهر جليا في الاجتماع الاخير مع تأييد عدد من الاعضاء لرفع الفائدة مقابل تمسك اخرين بضرورة الحذر. واوضح انصار التشدد ان استمرار قوة الانفاق والاستثمار في قطاع الذكاء الاصطناعي يثبت متانة الاقتصاد بما يتطلب تدخلا نقديا مباشرا بينما يرى الفريق المقابل ان تباطؤ طلب المستهلكين يعد علامة كافية على تراجع الضغوط دون حاجة لمزيد من التشديد.

واشار مراقبون الى ان خطاب جاكسون هول يمثل ايضا تحديا لأسلوب وارش في التواصل مع الاسواق حيث يتبنى نهجا يعتمد على تقليل التصريحات تجنبا لالتزامات يصعب الرجوع عنها. وكشفت التحركات الاخيرة في عوائد السندات الامريكية ان المستثمرين باتوا يقرأون بين السطور محاولين استنتاج ما اذا كان الفيدرالي سيتسامح مع تضخم اعلى على المدى القصير.

واوضحت المعطيات ان تدخل وزارة الخزانة الامريكية في سوق الديون يضيف تعقيدات جديدة امام وارش حيث يرى الوزير سكوت بيسنت ان اساسيات الاقتصاد لا تبرر مستويات العوائد الحالية. وشدد وارش في وقت سابق على ان ارتفاع عوائد السندات قد يكون بمثابة تشديد نقدي تقوم به السوق نيابة عن البنك المركزي.

وختم المحللون بالتأكيد على ان نجاح وارش في ادارة المرحلة القادمة يعتمد على قدرته على صياغة استراتيجية جديدة تتناسب مع اقتصاد متغير يتسم بتراجع العولمة وتكرار الصراعات الجيوسياسية. ويبقى السؤال الأهم الذي ينتظر الجميع اجابته هو ما اذا كان الفيدرالي سيستمر في نهجه الحالي ام سيضطر للجوء الى رفع اضافي للفائدة لاعادة التضخم الى المسار الصحيح.