تقييم سبيس إكس.. بين الطموحات الكبيرة والواقع الحالي

تستعد سبيس إكس لاختبار مدى استعداد المستثمرين للمجازفة في سوق الفضاء، حيث تشير التوقعات إلى قيمة طروحات تصل إلى تريليون دولار، لكن هذه التقديرات تعتمد على افتراضات مستقبلية جريئة. وتكشف التقارير أن القيمة المتوقعة للطرح العام الأولي تقدر بحوالي 1.78 تريليون دولار، وهو ما يستند إلى أهداف طموحة تشمل إرسال رحلات إلى المريخ وبناء مراكز بيانات في الفضاء.

ووفق ما ذكرته صحيفة فايننشال تايمز، فإن المستثمرين والمستشارين الذين اطلعوا على العروض المتاحة قبل الطرح، يعتبرون أن جزءًا كبيرًا من هذا التقييم لا يعتمد فقط على الأنشطة الحالية لسبيس إكس، بل أيضاً على قدرتها على تحويل شبكة ستارلينك إلى رائدة في مجال الاتصالات العالمية. وشددوا على أهمية استغلال الصواريخ القابلة لإعادة الاستخدام لفتح أسواق جديدة.

وتبرز هذه الفجوة بين الأداء الحالي وآفاق المستقبل جوانب من الجدل المحيط بتقييم الشركة. حيث عبّر بعض المستثمرين الحاليين عن شكوكهم حيال هذا التقييم الذي ارتفع بشكل ملحوظ من 400 مليار دولار قبل أقل من عام إلى ما يجعلها واحدة من أكبر شركات التكنولوجيا على مستوى العالم، رغم استمرار تكبدها للخسائر.

كشفت مؤسسة مورنينغستار أن التقييم العادل لسبيس إكس، بناء على الأداء الحالي والتدفقات النقدية المتوقعة، يبلغ حوالي 780 مليار دولار، مما يشير إلى أن نطاق التقييمات المتداولة للطرح مرتفعة بشكل ملحوظ. بينما ترى أن السعر المستهدف يمكن أن يكون مبررًا فقط إذا نجحت الشركة في تحقيق أهدافها الكبرى في مجالات الحوسبة المدارية والذكاء الاصطناعي.

وتدور النقاشات بين المستثمرين حول ما إذا كانوا يستثمرون في شركة قائمة على أرقامها الحالية أم يدفعون مقدماً مقابل قدرة إيلون ماسك على تحويل أفكار بعيدة المدى إلى أسواق حقيقية. نقلت فايننشال تايمز عن مستثمر في شركات الفضاء قوله إن الرهانات ضد ماسك قد أثبتت خطأها في العديد من القطاعات.

وتظهر وثائق الطرح والمواد التعريفية أن سبيس إكس تصف نفسها كشركة تبني بنية تحتية متكاملة تشمل الفضاء والاتصالات والذكاء الاصطناعي، وليس فقط كمنتج لإطلاق الصواريخ. وأوضحت أن نشاطها يشمل تصميم وتصنيع وإطلاق وتشغيل خدمات تعتمد على تقنيات متقدمة.

وتعزز الحجج المؤيدة للتقييم المرتفع من قيمة شبكة ستارلينك الواسعة وصواريخ سبيس إكس القابلة لإعادة الاستخدام. فقد حصلت الشركة على موافقات من لجنة الاتصالات الفيدرالية الأمريكية لتوسيع كوكبة ستارلينك من الجيل الثاني، بما في ذلك خدمات الاتصال المباشر بالهواتف، مما يعزز قدرتها على ربط المناطق التي تعاني من نقص في الشبكات التقليدية.

تشير وكالة ناسا إلى أن سبيس إكس تعد شريكاً رئيسياً في برنامج أرتميس عبر مركبة ستارشيب المخصصة لهبوط رواد الفضاء على القمر. كما ستقوم الشركة بتنفيذ مهمة هبوط غير مأهولة قبل الشروع في مهمة مأهولة، مما يعكس أهمية نجاح ستارشيب في خطة الشركة الاستراتيجية حول القمر والمريخ والأسواق الفضائية الجديدة.

لكن إدارة الطيران الفيدرالية الأمريكية تشير إلى ضرورة أن تحصل سبيس إكس على التراخيص اللازمة لتشغيل مركبة ستارشيب في موقع بوكا تشيكا بولاية تكساس، مما قد يؤثر على جداول الاختبارات والإطلاقات المستقبلية.

تعتبر التقارير أن جزءاً كبيراً من الحماس حول الطرح يأتي من توقع أن تصبح سبيس إكس مزوداً رئيسياً لقدرات الحوسبة، سواء عبر تطوير نماذج ذكاء اصطناعي أو تأجير مراكز بيانات لمنافسين. كما تضيف خطط مراكز البيانات المدارية بعداً أكثر طموحاً من خلال استخدام الطاقة الشمسية في الفضاء لتشغيل بنية تحتية حاسوبية خارج كوكب الأرض.

تشير تقديرات متداولة قبل الطرح إلى أن بنوك الاستثمارات تتوقع ارتفاعات كبيرة في إيرادات الذكاء الاصطناعي لدى سبيس إكس خلال السنوات القادمة، لكن هذه التوقعات تثير أيضاً مخاوف كبيرة، حيث يتطلب تنفيذ مراكز بيانات في المدار التغلب على تحديات هندسية وتكاليف تشغيل وصيانة معقدة.

ترى مؤسسة مورنينغستار أن ستارلينك قد تظل المحرك الأوضح للأرباح على المدى المتوسط، بينما يبقى الاستثمار في الحوسبة المدارية رهناً طويلاً وعالي المخاطر. وتمنح المؤسسة سيناريو أكثر تحفظاً بشأن استحواذ سبيس إكس على حصة كبيرة من الطلب العالمي على القدرات الحاسوبية حتى عام 2040.

رغم ذلك، يراهن مؤيدو الطرح على أن سبيس إكس تمتلك خندقاً تنافسياً يصعب تجاوزه، حيث تجمع بين تصنيع الصواريخ وخفض تكاليف الإطلاق عبر إعادة الاستخدام، وتشغيل شبكة أقمار صناعية واسعة، وقاعدة مستثمرين تتقبل الرهانات المرتبطة بإيلون ماسك.