صعوبات تواجه سبايس إكس في طريقها للانضمام لمؤشر إس آند بي 500
تتعرض شركة سبايس إكس لتحديات كبيرة في مسعى الانضمام إلى مؤشر إس آند بي 500، حيث واجهت رفضا من مؤسسة إس آند بي داو جونز لتخفيف قواعدها الصارمة المتعلقة بالشركات ذات القيمة السوقية الضخمة. وأكدت المؤسسة أن هذه القواعد تمنع عملاق الفضاء من الاستفادة من تدفقات استثمارية ضخمة من صناديق الاستثمار الخاملة.
وبينما تبقى الحواجز التنظيمية قائمة، تفرض القواعد الحالية ضرورة أن تكون أسهم أي شركة مدرجة للتداول العام لمدة لا تقل عن 12 شهرا، بالإضافة إلى تحقيق أرباح واضحة وفقا لمعايير المحاسبة المقبولة. كما يشترط أن تكون نسبة الأسهم الحرة للتداول لا تقل عن 10 في المائة. ونظرا لعدم استيفاء سبايس إكس لهذه الشروط، يبدو أن الشركة لن تكون مؤهلة للانضمام قبل يونيو 2027.
وشددت الجهة المسؤولة عن مؤشر إس آند بي على ضرورة الحفاظ على متطلباتها دون تغيير، في حين قامت بورصة ناسداك ومؤسسة فوتسي راسل بتعديل متطلباتهما لتسهيل إدراج الطروحات الضخمة.
وعند النظر إلى الوضع المالي الحالي لشركة سبايس إكس، تظهر الفجوة بين متطلبات المؤشر ومعاييرها، حيث يشترط مرور عام كامل من التداول العام قبل النظر في إدراج الشركة. كما يتطلب تحقيق أرباح صافية وفق معايير GAAP، وهو ما لم تحققه سبايس إكس حتى الآن. في حين أن الشركة سجلت صافي خسارة بلغت 4.94 مليار دولار في عام 2025، على الرغم من نمو إيراداتها بنسبة 33 في المئة.
وعلاوة على ذلك، تشير حسابات رويترز إلى أن النسبة المستهدفة للطرح العام لأسهم الشركة تتراوح بين 3 و4 في المئة، وهو ما يقل كثيرا عن الحد الأدنى المطلوب. ومع أن القيمة السوقية لشركة سبايس إكس تتجاوز الحد الأدنى المطلوب، حيث تستهدف تقييمات تصل إلى 1.75 تريليون دولار، إلا أن ذلك لا يكفي لتجاوز المعوقات الأخرى.
وتمثل هذه القيود خسارة مؤقتة لتدفقات نقدية ضخمة، حيث قدر بنك جي بي مورغان أن إدراج سبايس إكس في مؤشر إس آند بي 500 كان سيجذب تدفقات تصل إلى 10 مليارات دولار، مما يبرز أهمية إدراج الشركة في المؤشر.
وفي ظل هذه العقبات، تبرز بورصة ناسداك كمسار أسرع للانضمام، حيث إن إدراج الشركة هناك سيسهل دخولها إلى مؤشر ناسداك المجمع. ويرى جاي وودز، رئيس الاستراتيجيين في فريدوم كابيتال ماركتس، أن تيسير الشروط سيمكن المستثمرين من المشاركة في سبايس إكس، حتى لو لم يفهموا طبيعة عملها.
وفي الوقت الذي تتسارع فيه مؤشرات ناسداك وفوتسي راسل لتبسيط قواعدها، لا يزال غياب سبايس إكس عن مؤشر إس آند بي 500 لا يشكل دافعا كافيا لتغيير المعايير القياسية للمؤسسات الاستثمارية الكبرى. إذ لا يزال المؤشر يمثل المرجعية المهيمنة للأسهم الأميركية، حيث تتبعه أصول استثمارية ضخمة تتجاوز قيمتها 20 تريليون دولار.
