موجة الطروحات الجديدة في الذكاء الاصطناعي وأثرها على أموال التقاعد

تشهد صناعة الذكاء الاصطناعي تحولاً كبيراً، حيث ينتقل الاهتمام من مختبرات البحث إلى محافظ ملايين الأميركيين، وخاصة حسابات التقاعد من نوع 401 k. وقد كشفت شركة أنثروبيك، المطورة لنظام كلود، عن تقديم أوراق سرية للاكتتاب العام إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأميركية، كخطوة تمهيدية نحو طرح عام أولي. ويبدو أن هذا الحدث ليس مجرد حالة فردية، بل جزء من اتجاه أوسع قد يتضمن شركات مثل سبايس إكس إيه آي وأوبن إيه آي، مع تقديرات تشير إلى تقييمات تقترب من تريليون دولار لكل من هذه الشركات. وأوضحت تقارير صحفية أميركية أن النقاش لا يقتصر على من يسجل في البورصة أولاً، بل يتعلق بمن يستطيع تحقيق أرباح مالية من رهانات الذكاء الاصطناعي الكبيرة.

وأضافت أنثروبيك طلبها السري للاكتتاب العام في الأول من يونيو، مما يضعها على مسار طرح محتمل في الخريف إذا كانت الظروف السوقية ملائمة. ولم تكشف الشركة بعد عن عدد الأسهم أو السعر المستهدف. وأشارت التقارير إلى أن هذه الآلية تتيح لها تبادل الملاحظات مع الهيئة قبل نشر الأوراق الكاملة للاكتتاب.

في الفترة الأخيرة، جمعت أنثروبيك 65 مليار دولار في جولة تمويلية، مما رفع قيمتها إلى نحو 965 مليار دولار، متجاوزة بذلك تقييمات منافسة. وعبر رئيس أوبن إيه آي، سام ألتمان، عن استعدادهم لتقديم الأوراق عندما يكون ذلك معقولاً، نافياً فكرة المنافسة المباشرة.

وبينما تتألق الأحاديث حول الذكاء العام وتأثيره المحتمل على الاقتصاد، فإن الدافع الحقيقي وراء هذه التحركات هو الحاجة إلى رأس المال الهائل. فالتدريب على النماذج وتشغيلها يتطلب استثمارات ضخمة في الشرائح الإلكترونية ومراكز البيانات والطاقة الكهربائية. لذا، لم تعد جولات التمويل التقليدية كافية لتلبية احتياجات الأسواق.

وأوضحت التقارير أن أنثروبيك استفادت من الصعود في أدوات البرمجة بالذكاء الاصطناعي، حيث تبيع خدماتها للشركات وليس للمستهلكين فقط، مما زاد من جاذبيتها للمستثمرين. وأبرز شاشي بيلامكوندا من إنفو-تيك ريسيرش غروب أن تركيز أنثروبيك على البرمجة بدلاً من التوسع في مجالات أخرى جعل ملف الطرح مميزاً.

ورغم النجاح الحالي، يبقى السؤال الحاسم: هل ستتحول الإيرادات المتزايدة إلى أرباح حقيقية؟ أكد محللون على أهمية الطرح العام، حيث سيعد هامش الربح مؤشراً مهماً لصحة سوق الذكاء الاصطناعي، حيث يمكن أن تثبت البيانات المالية صحة التقييمات أو تدحضها.

ولا تقتصر المخاطر على مجرد إدراج أنثروبيك أو أوبن إيه آي، بل يمكن أن يؤدي إدراج هذه الشركات في مؤشرات كبرى إلى شراء تلقائي من قبل صناديق المؤشرات وصناديق التقاعد، مما يرفع من مستوى المخاطر. وفقاً لتقارير، قام راسل بتغيير قواعده للسماح للشركات الكبرى بالدخول إلى مؤشراته في فترة قصيرة، مما قد يؤثر على شفافية السوق.

هذا التغيير في القواعد يمكن أن يسبب تقلبات كبيرة، حيث يصبح من الصعب اختبار جودة الأرباح وسلوك الأسهم. كما أن تخفيض متطلبات التداول الحر قد يؤدي إلى فرض أسعار ضخمة على السوق، مما يزيد من احتمالية عدم الاستقرار.

وبالنسبة للمستثمر العادي، فإن شراء أسهم أنثروبيك أو أوبن إيه آي قد لا يكون خياراً مباشراً، لكنه قد يمتلكها بشكل غير مباشر عبر صناديق التقاعد. هذه الديناميكية تجعل القضية اقتصادية واجتماعية معاً، حيث أن نجاح الشركات قد يعود بالنفع على ملايين المدخرين، لكن التقييمات المرتفعة قد تؤدي إلى خسائر في حالة حدوث أزمة.

تظهر هذه اللحظة تذكيراً بتجارب طروحات سابقة، حيث واجهت بعض الشركات تراجعات حادة بعد الإدراج قبل أن تثبت نفسها. كما أن هناك شركات دخلت السوق في أوقات من الحماسة ثم اكتشفت هشاشة نموها.

تأسست أنثروبيك في عام 2021 على يد موظفين سابقين في أوبن إيه آي، ووضعت نفسها كشركة تركز على السلامة في الذكاء الاصطناعي، مما أدخلها في صراعات سياسية. هذه النزاعات قد تعزز صورتها بين المستثمرين الذين يفضلون الحذر الأخلاقي، لكنها قد تحمل أيضاً مخاطر تنظيمية وتجارية.

الطرح المرتقب لشركة أنثروبيك، بالإضافة إلى أوبن إيه آي وسبايس إكس إيه آي، سيكون اختباراً لقدرة الذكاء الاصطناعي على تحقيق أرباح تبرر التقييمات العالية. تكمن المشكلة في أن آليات المؤشرات قد تجعل المستثمرين يشترون هذه المخاطر قبل أن تتضح الصورة، مما يطرح تساؤلات حول الشفافية والوقت الكافي لتقييم الثورات الحقيقية مقابل الفقاعات المحتملة.

لذا، فإن السؤال المطروح هو: هل تتمكن السوق من التمييز بين الابتكار الحقيقي والفقاعة المحتملة؟ ستكون الإجابة واضحة في نشرات الاكتتاب وهوامش الربح، وقدرة هذه الشركات على إثبات أن الذكاء الاصطناعي ليس مجرد تقنية متقدمة، بل نموذج أعمال قادر على حماية أموال التقاعد بدلاً من إتلافها.