تحديات السياسة النقدية أمام كيفين وارش والمستقبل الغامض للفائدة
ترتقب الأسواق العالمية الاجتماع الأول لكيفين وارش كرئيس للبنك الاحتياطي الفيدرالي وسط انقسامات بشأن مسار أسعار الفائدة. حيث يستعد المستثمرون للحصول على إشارات حول توجهاته في ظل ارتفاع معدلات التضخم وتزايد الضبابية الاقتصادية. وبينما يتساءل الجميع حول ما إذا كان سيعطي الأولوية لمكافحة التضخم عبر رفع أسعار الفائدة، أو الاستجابة لضغوط الرئيس ترمب لخفضها، يظل الاجتماع المرتقب محط أنظار الجميع.
وقال وارش إنه سيترأس الاجتماع الأول للسياسة النقدية يوم الأربعاء المقبل، حيث يتوقع أن يتبع ذلك مؤتمر صحافي يقدم فيه رؤيته حول مستقبل السياسة النقدية. وأكد خبراء الاقتصاد أن الاجتماع سيكون بالغ الأهمية، حيث يعتبر فرصة لكشف توجهات وارش كقائد للبنك المركزي.
وأضاف جوناثان بينغل، الاقتصادي لدى بنك الاستثمار يو بي إس، أن التصريحات التي سيقدمها وارش قد تكون لها آثار كبيرة على أسواق السندات. كما أشار إلى أن التحديات التي تواجه البنك المركزي في ظل ارتفاع معدلات التضخم، تجعل من الصعب التفكير في خفض أسعار الفائدة في المدى القريب.
وبينما يتجه أعضاء لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية إلى انقسامات بين مؤيد لرفع الفائدة وآخر يرى ضرورة الإبقاء عليها، يعتبر وارش في وضع حساس للغاية. إذ أن الضغوط التضخمية المرتفعة قد تؤدي إلى تعقيد اتخاذ أي قرارات سريعة حول أسعار الفائدة.
في الوقت نفسه، يتزايد القلق حول كيفية تأثير التطورات الاقتصادية العالمية على السياسة النقدية. حيث تراجعت أسعار النفط بعد إعلان اتفاق أولي بين الولايات المتحدة وإيران، مما قد يؤثر مستقبلًا على التضخم.
وعلى صعيد آخر، شهد معدل التضخم ارتفاعًا ملحوظًا، حيث سجل 4.2 في المئة، وهو أعلى مستوى له منذ ثلاث سنوات. ورغم ذلك، يبدو أن ترمب قد خفف من ضغوطه على الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة، مشيرًا إلى أن الوضع الحالي لا يتطلب ذلك.
وبينما يتوقع الجميع أن يبقي الاحتياطي الفيدرالي على سعر الفائدة عند 3.6 في المئة، تسود حالة من الترقب بشأن أي تعديلات قد تطرأ على صياغة بيان السياسة النقدية. حيث تشير التوقعات إلى احتمال التخلي عن أي إشارة تدل على إمكانية خفض الفائدة.
كما يتوقع أن تكون هناك تغييرات في توقعات أسعار الفائدة خلال الأعوام القادمة، والتي قد تعكس عدم إجراء أي خفض للفائدة حتى عام 2026.
من جهة أخرى، يسعى وارش إلى إضفاء أسلوب جديد على قيادة الفيدرالي، حيث يفضل تقليص عدد التصريحات العامة وتعزيز النقاشات الداخلية. ويبدو أنه يتبنى نهجًا مشابهًا لنمط الرئيس الأسبق غرينسبان، الذي اشتهر بأسلوبه الحذر.
وبينما يسعى وارش إلى تغيير النهج داخل الفيدرالي، فإنه يواجه تحديات كبيرة تتعلق بالتضخم الذي شهدته الولايات المتحدة في السنوات الأخيرة. وقد يفضل بناء توافق داخلي حول أي إصلاحات بدلاً من اتخاذ قرارات مفاجئة.
وفي ختام حديثه، أكد وارش أن أولويته ستكون إعادة التضخم إلى المسار المستهدف، مما قد يؤدي إلى توقعات بأن ترمب قد يواجه خيبة أمل إذا لم تكن السياسات التي ينتهجها وارش متوافقة مع تطلعاته.
