الاكتتابات الجديدة في وول ستريت: طفرة مالية أم تحدي سوقي
تستعد أسواق الأسهم الأمريكية لموجة ضخمة من الاكتتابات الأولية، مع اقتراب إدراج شركات بارزة مثل سبيس إكس وأنثروبيك وأوبن إيه آي. وهذه الطروحات قد تضيف نحو 4 تريليونات دولار إلى القيمة السوقية للشركات المدرجة في بورصة وول ستريت خلال الأشهر القادمة.
وأفادت مجلة إيكونوميست أن شركة سبيس إكس، المتخصصة في الصناعات الفضائية، تخطط لجمع حوالي 75 مليار دولار من خلال طرح أسهمها في بورصة ناسداك هذا الشهر. بينما تسعى شركتا أنثروبيك وأوبن إيه آي، المتخصصتان في الذكاء الاصطناعي، إلى إطلاق اكتتابين قد تصل قيمة كل منهما إلى 60 مليار دولار.
الاكتتاب الأولي هو عملية تحول شركة خاصة إلى شركة عامة يتم فيها بيع وتداول الأسهم للجمهور. ورغم المخاوف من أن هذه الطروحات الكبيرة قد تؤدي إلى اضطرابات في السوق أو ضغوط على الصناديق الاستثمارية، إلا أن التقرير يشير إلى أن عمق السوق الأمريكية يمكنها من استيعاب هذه الإدراجات دون صعوبات ملحوظة في المدى القصير.
تبلغ القيمة السوقية للمؤشرات الأمريكية، مثل راسل 3000، نحو 79 تريليون دولار، بينما يصل مؤشر إس آند بي 500 إلى حوالي 69 تريليون دولار، مما يجعل الطروحات الجديدة صغيرة نسبيا مقارنة بحجم السوق الكلي.
غالبية مؤشرات الأسهم تحتسب أوزان الشركات الجديدة بناء على نسبة الأسهم المتاحة للتداول فقط، مما يعني أن التأثير الأولي على المحافظ الاستثمارية سيكون محدودا. ومن المتوقع أن تشكل أسهم سبيس إكس عند إدراجها نحو 0.1% فقط من وزن مؤشر إس آند بي 500، رغم تقييم الشركة البالغ 1.75 تريليون دولار.
التقرير يشير إلى أن التأثير الأكبر قد يظهر لاحقا مع انتهاء فترات الحظر المفروضة على بيع أسهم المؤسسين والمستثمرين الأوائل. في حالة سبيس إكس، الأسهم المطروحة للتداول عند الإدراج لن تتجاوز 4% من إجمالي أسهم الشركة، بينما ستبقى معظم حصة إيلون ماسك والمستثمرين الرئيسيين مقيدة لفترات قد تمتد لأكثر من عام.
مع انتهاء هذه القيود تدريجيا، قد تتدفق تريليونات الدولارات من الأسهم الجديدة إلى السوق الأمريكية خلال السنوات المقبلة. ورغم التفاؤل المتوقع تجاه الاكتتابات الجديدة، يحذر التقرير من أن التاريخ لا يقف دائما إلى جانب المستثمرين في الطروحات الضخمة.
بحسب دراسة أجراها الخبير المالي جاي ريتر، فإن متوسط أداء الأسهم بعد الإدراج الأولي جاء أقل بنحو 20 نقطة مئوية من أداء السوق خلال السنوات الثلاث التالية للطرح. الشركات التي طرحت بتقييمات تتجاوز 40 ضعف إيراداتها السنوية سجلت أداء أضعف بنحو 58 نقطة مئوية مقارنة بالسوق.
تقييم سبيس إكس المرتقب يعادل أكثر من 90 مرة إيراداتها السنوية، مما يضعها ضمن الفئة الأعلى مخاطرة من حيث التقييم. الخطر الأكبر لا يكمن في الإدراجات نفسها، بل في تركز شهية المستثمرين حول قطاع الذكاء الاصطناعي. أنثروبيك وأوبن إيه آي تبرز كأبرز الشركات في هذا المجال.
أكبر عشر شركات مرتبطة بالذكاء الاصطناعي تمثل حوالي 40% من قيمة مؤشر إس آند بي 500، مما يعني أن أي تراجع في أداء هذا القطاع قد يؤثر على السوق ككل.
موجة الاكتتابات الجديدة قد تمثل بداية تحول أوسع في أسواق المال الأمريكية. بعد سنوات من استخدام شركات التكنولوجيا الكبرى فوائضها النقدية لإعادة شراء الأسهم، بدأت هذه الشركات توجيه المزيد من الأموال نحو الاستثمار في الذكاء الاصطناعي والبنية التحتية التقنية.
في الوقت نفسه، لجأت بعض الشركات إلى أسواق السندات والأسهم للحصول على تمويل إضافي. الخلاصة، المستثمرون قد يندفعون نحو هذه الاكتتابات في المدى القريب، لكن الأسواق قد تواجه ضغوطا ناتجة عن تزايد المعروض من الأسهم وارتفاع احتياجات الشركات التكنولوجية للتمويل.
